영풍제지 주가, 전망 (006740)

영풍제지

 

영풍제지의 주가가 심상치 않다. 얌전히 옆으로 기던 주가가 폭등했다. 영풍제지는 대영포장 같은 골판지 제조업을 영위하는 기업이다. 택배 박스의 주재료인 골판지 제조업체들이 주목받고 있다. 작년 고속성장한 쿠팡의 미국 내 상장에 대한 이슈로 인하여 관련 기업들이 차례대로 상한가를 달성하고 있는 것이다.

 

기업개요

영풍제지 로고

 

영풍제지는 1970년에 설립된 평택시 소재의 기업이다. 화섬과 면방 업계의 섬유봉, 실패의 원자재인 지관용원지와 골판지 상자용 라이너원지를 생산하였다고 한다.

위처럼 2가지 사업군을 가지고 있는데 매출 비율은 다음과 같다.

• 지관용원지 : 지관 제조 등의 매출 비율은 43.7%
• 라이너원지 : 골판지 제조 등의 매출 비율은 56.3%

 

위처럼 골판지 제조를 통한 매출 비율이 56%가 넘는 큰 비중을 차지하고 있는 기업이다.

 

21년 02월 16일 차트

 

상당 기간 주가가 박스권으로 횡보하다가 최근 주가가 요동치기 시작하며, 오늘에서야 폭등하고 있다.

그렇다면 왜? 어떤 이유로

 

결정적인 이유는 쿠팡의 미국 내 뉴욕 증시 상장이다. 이 이슈로 인해 관련 기업들의 주가가 요동 및 폭등하고 있으며, 실제로 외국인들의 매수가 엄청나게 이루어지는 것을 볼 수 있다.

 

그리고 위에서 언급한 것처럼 영풍제지의 매출 비율의 반 이상이 골판지 제조에서 만들어지고 있다. 영풍제지 사업 군의 시장 점유율은 아래와 같다.

• 지관원지 : 37%
• 라이너원지 : 3%

 

위에 보시는 것처럼 시장점유율 3%의 라이너원지(골판지) 사업이 매출의 56%를 차지하고 있는 가운데 쿠팡의 매출 증대 및 계속된 성장을 통해 택배 박스에 대한 수요가 계속 늘어나고 있다. 쿠팡뿐만 아니라 작년에 외출 대신 집안에서의 활동이 많아지면서 전자상거래가 더욱 활성화되면서 애고 어른이고 다들 인터넷으로 물건을 구입하여 택배를 통해 전달받는 세상이 되었다.

 

이 편리함 속에 다시 컨택트 시대가 온다고 하여도 이미 길들여진 습관이 다시 예전처럼 돌아가려고 하지 않을 것이다. 

 

그럼 돈은 잘 벌고 있나? (재무상태)

영풍제지 재무표

 

매출은 약 1,000억 원대로 매출을 유지하고 있으며 작년 매출도 비슷한 수준으로 보인다. 작년 공급에 대한 매출은 올해에 반영이 많이 될 것으로 생각되며, 대영포장에 비해 매출은 1/3수준이지만 순이익은 이를 웃도는 수준이다. 그리고 적자구간도 없다.

 

과거 마진율 3%대에서 9~12%대의 마진율로 개선된 모습을 볼 수 있다. 생산 수율의 향상과 원가절감을 위해 소각 보일러를 통해 이익 개선하였으며, 안정적인 원재료 수급을 위한 재활용 처리 시설에 투자하면서 내부적으로 발생되고 있는 손실들에 대해 개선하는데 성공하여 실제로 순이익률이 개선된 모습을 볼 수 있다.

 

뿐만 아니라, 환경을 생각하는 기업으로 국제적인 비영리 단체인 산림 경영 위원회(FSC)의 멤버십으로 산림경영 시스템 인증서(FSC-CoC)도 가지고 있는 기업이다.

동종업계

동종 제지업계

쿠팡 관련주로 알려진 대영포장은 위에 나오지 않아 아쉽지만 업계의 상황을 보면 당기순이익이 적자인 업체들이 많이 보인다. 한솔제지가 압도적으로 높은 이익을 보여주고 있다. 그에 비해 시가총액이 낮아 보이는데... 저평가주??? 영풍제지와 순이익이 4배 이상 차이가 나는데 주가는 30% 정도의 차이밖에 나지 않는다. (한솔제지 관심종목 추가~)

아무튼 매출액 대비 영풍제지가 순이익률은 상당히 좋은 편이다. 이 것은 PER 25배수를 줄만해 보인다.

여태 보았던 기업들에 비해 영풍제지는 마음에 드는 기업이다. 이익 개선을 위해 노력을 하는 모습과 업종 특성상 환경에 피해를 주는 기업이지만 환경을 지키기 위한 노력을 하는 모습들이 앞으로 영풍제지가 더욱 성장할 수 있는 요소가 많은 기업으로 보인다.

그로 인해 3%의 시장점유율이 10%에 근접할 수 있다면 주가는 3배 그 이상의 가치가 있을 것이다.

 

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